ECB’den Stablecoin ve Tokenizasyon Konusunda Uyarılar

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Kurulu üyesi Piero Cipollone, stablecoinlerin ve tokenize mevduatların Avrupa’nın finansal piyasalarında etkin bir şekilde ölçeklenebilmesi için merkez bankası parasının zorunlu bir uzlaşı aracı olarak devreye girmesi gerektiğini belirtti. Bu bağlamda, Eurosystem’in 2026’nın üçüncü çeyreğinde hayata geçirmeyi planladığı Pontes girişimi ve kapsamlı bir yasal çerçeve ihtiyacı gündeme geldi.

Cipollone, Brüksel’deki House of the Euro’da yaptığı konuşmada, “Tokenize merkez bankası parası olmadan piyasanın ölçeklenme kapasitesi sınırlı kalır,” dedi. Satıcıların, fiyat dalgalanmalarına veya kredi riskine maruz kalan varlıklar üzerinden ödeme almak zorunda kalabileceğini dile getiren ECB yöneticisi, özel dijital paranın Avrupa piyasalarını tek başına büyütemeyeceğini vurguladı.

Bu sorunların çözümü olarak ECB, piyasa DLT platformlarını Eurosystem’in TARGET Hizmetleri’ne bağlayarak merkez bankası parası cinsinden uzlaşı sağlamayı hedefleyen Pontes girişimini öne çıkarıyor. İlk aşamasının 2026’nın üçüncü çeyreğinde tamamlanması beklenen Pontes, DLT tabanlı işlemlerin merkez bankası parası üzerinden uzlaşısını mümkün kılacak şekilde tasarlandı.

Cipollone’un açıklamaları, ECB’nin 11 Mart’ta duyurduğu Appia girişimiyle de örtüşüyor. Appia, 2028 yılına kadar Avrupa’nın tokenize finansal ekosisteminin gelişimi için kapsamlı bir yol haritası oluşturmayı amaçlıyor. Bu girişimin temel unsurlarından biri, farklı DLT platformları arasında varlık aktarımını mümkün kılacak uyumlu veri formatları ve akıllı sözleşme standartlarına dayanan birlikte çalışabilirlik standartlarıdır.

ECB yöneticisi, piyasa altyapısı işleticilerini, bankaları, saklama kuruluşlarını ve teknoloji sağlayıcılarını Appia yol haritasına geri bildirim göndermeye davet etti. Cipollone, Avrupa’nın tokenize varlıkların sorunsuz bir şekilde çıkarılması ve aktarılması için nihayetinde buna özgü bir yasal çerçeveye ihtiyaç duyacağını da ifade etti ve kamu-özel iş birliğinin derinleştirilmesi çağrısını yineledi.

Ayrıca, Avrupa Komisyonu’nun DLT Pilot Rejimi’ni genişletme teklifini “önemli bir gelişme” olarak değerlendiren Cipollone, bütünlüklü bir tokenizasyon çerçevesi oluşturulmadan hareket edilmesi halinde “gelişmiş uzlaşı altyapısının bir yama çuvalı üzerine inşa edilmesi” ve bunun getirdiği faydaların tam anlamıyla elde edilememesi riskiyle karşılaşılabileceği konusunda uyardı.

Bu açıklamalar, Circle’ın 20 Mart’ta Avrupa Komisyonu’nun Piyasa Entegrasyon Paketi’ne yönelik geri bildirimini kamuoyuyla paylaşmasından birkaç gün sonra geldi. Circle, mevcut DLT Pilot Rejimi’nin genişletilmesini ve yetkili kripto varlık hizmet sağlayıcılarına e-para token nakit hesabı hizmetleri sunulmasını talep etti.