Çin Ekonomisinde İhracat Güçlü, İç Piyasa Kırılgan Durumda
Çin ekonomisi, ihracat artışına rağmen iç piyasa zayıflığı ile karşı karşıya. Gayrimenkul krizi ve düşük tüketim harcamaları dikkat çekiyor.
Çin ekonomisi, 2026’nın ikinci çeyreğinde ihracatın %27 oranında artmasına rağmen, gayrimenkul krizinin ve zayıf iç talebin etkisiyle yalnızca %4,3 büyüyerek beklentilerin gerisinde kaldı. Sanayi üretimi %5,3’lük bir artış gösterirken, perakende satışların sadece %1’de kalması, Pekin yönetiminin hanehalkına yönelik doğrudan teşvik paketleri ve faiz indirimleri konusunda baskı altında kalmasına neden oluyor.
Ekonomik veriler incelendiğinde, üretim kapasitesi ile yerel tüketim harcamaları arasında belirgin bir ayrışma olduğu gözlemleniyor. Küresel piyasalarda yarı iletken ve bilgisayar donanımına olan talebin artması, haziran ayında toplam ihracatı yıllık bazda %27 oranında yükseltti. Ancak, aynı dönemde sanayi üretimindeki %5,3’lük artışa rağmen iç piyasa, perakende satışların yalnızca %1 seviyesinde kalması ile sarsıldı. Üretim tesisleri dış pazar siparişlerini karşılamak için tam kapasite çalışırken, yerel tüketicilerin geleceğe dair kaygıları nedeniyle tasarruf eğilimleri artıyor ve bu durum iç piyasada arz fazlası ve deflasyonist baskı riskini artırıyor.
Gayrimenkul Krizi ve Tüketim Durgunluğu
Asya ekonomisinin iç pazar dinamiklerini olumsuz etkileyen en büyük sorun, uzun süredir devam eden gayrimenkul sektöründeki daralma. Yılın ilk yarısında sabit sermaye yatırımlarında %5,7’lik bir gerileme yaşanması, inşaat ve mülk geliştirme faaliyetlerinin ekonomik büyüme üzerindeki etkisini kaybettiğini gösteriyor. Konut fiyatlarının düşüşü, gayrimenkul varlıklarına önemli ölçüde yatırım yapan Çinli hanehalklarının finansal kırılganlığını artırarak harcama alışkanlıklarını kısıtlıyor. Tüketici güven endeksindeki sürekli düşüş, perakende harcamaları ve hizmet sektörü yatırımlarını olumsuz etkileyerek ekonomik büyümeyi dış ticarete bağımlı hale getiriyor.
Ekonomi Yönetiminin Zorlukları ve Faiz Politikası
Üretim alanındaki güçlü verilere karşılık tüketim verilerindeki zayıflık, ekonomi yöneticilerini zor bir politika tercihi ile karşı karşıya bırakıyor. Geleneksel altyapı projelerine ve ağır sanayiye ayrılan bütçelerin mevcut arz-talep dengesizliğini daha da kötüleştireceği öngörülüyor. Bu nedenle, hükümetin doğrudan hanehalkı gelirlerini destekleyecek adımlar atması bekleniyor. Temmuz ayının son haftasında yapılacak Politbüro toplantısı, piyasaları canlandırmak için vergi transferleri ve sosyal güvenlik ağlarının güçlendirilmesi gibi doğrudan tüketimi artırmayı hedefleyen paketlerin ipuçlarını içerebilir. Ayrıca, kredi büyümesindeki zayıflık ve sanayi kar marjlarındaki daralma, merkez bankasını yılın ikinci yarısında faiz oranlarını ve zorunlu karşılıkları beklenenden daha erken indirmeye zorlayabilir.
Küresel Ticaret Riskleri ve Büyüme Projeksiyonları
Projeksiyonlar, Çin’in üretim odaklı büyüme modelinin ve yalnızca ihracata dayalı stratejisinin küresel ölçekte ciddi jeopolitik engellerle karşılaşma riski taşıdığını gösteriyor. ABD ve Avrupa Birliği ile yaşanan dış ticaret açığı gerilimleri, Pekin’in teknoloji ve otomotiv ihracatına yönelik yeni gümrük tarifleri uygulama ihtimalini artırıyor. Dış pazardaki bu potansiyel engeller, iç talebin henüz istikrar kazanmadığı bir ortamda Çin ekonomisinin en güçlü dayanağını zayıflatabilir. Bu nedenle, ikinci çeyrekte kaydedilen yavaşlama, ekonomi yönetiminin iç piyasayı canlandıracak yapısal reformları hayata geçirmemesi durumunda, 2026 yılı için belirlenen %4,5-%5’lik resmi büyüme hedefinin alt sınırında kalma riskini artırıyor.
